立讯精密(002475):24年业绩符合预告,25H1预计保持20％+增长

#核心观点：

   1、2024年公司收入2687.9亿元，同比+15.9%；归母净利润133.7亿元，同比+22.0%。

   2、25Q1收入617.9亿元，同比+17.9%；归母净利润30.4亿元，同比+23.2%。

   3、25H1预计归母净利润64.8~67.5亿元，同增20%~25%；25Q2中值35.7亿元，同比+21.9%。

   4、24年消费电子/电脑/通信/汽车收入分别2240.9/90.0/183.6/137.6亿元，同比+13.7%/20.2%/26.3%/48.7%。

   5、25Q1毛利率11.2%，同比+0.4pct，环比+3.3pct。

   6、公司2010-18年收入和利润分别增长35.5倍和23.5倍，2018-24年收入和利润增长7.5倍和4.9倍。

   7、收购闻泰系统集成业务加速安卓生态ODM布局，通讯业务在电连接/光连接/热管理/服务器整机等方面持续获得机会。

   8、汽车业务并表莱尼加速海外布局，当前公司对应25年PE估值不到14倍。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润为167.7/197.4/227.1亿元，对应PE估值13.7/11.6/10.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；新业务进展不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。