立讯精密(002475):经营稳健,半年度业绩预增

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收2687.95亿元（15.91%YoY），归属上市公司股东净利润133.66亿元（22.03%YoY）。

   2、2025年第一季度公司实现营收617.88亿元（17.90%YoY），归属上市公司股东净利润30.44亿元（23.17%YoY）。

   3、分业务来看：消费电子、电脑、汽车和通讯产品2024年营收分别为2240.94亿元（13.65%YoY）、90.02亿元（20.15%YoY）、137.58亿元（48.69%YoY）和183.60亿元（26.29%YoY）。

   4、2024年公司整体毛利率和净利率分别是10.41%（-1.17pctYoY）和5.42%（0.14pctYoY）。

   5、公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为64.75亿元-67.45亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027归母净利为161.40/192.04/226.37亿元，对应的PE分别为14/12/10倍。维持公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。3）国际贸易摩擦走势不确定的风险：如果国际贸易摩擦加剧，会对产业链公司产生一定影响。

  

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