中煤能源(601898):自产煤价跌致业绩回落,关注高分红潜力和成长性-公司2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入383.9亿元，同比-15.4%，环比-21.6%；实现归母净利润39.8亿元，同比-20%，环比-15.5%。

   2、2025Q1商品煤产/销量3335/6414万吨，同比+1.9%/+0.4%，环比-5.4%/-19.1%。

   3、2025Q1吨煤综合售价487.2元/吨，同比-17%，环比-9.8%；吨煤综合成本371元/吨，同比-13.4%，环比-9.4%。

   4、煤炭和煤化工业务产能仍有增量：煤炭方面，公司有在建煤矿2座；煤化工方面，榆林煤炭深加工基地项目总投资238.88亿元，建设规模90万吨/年聚烯烃。

   5、2024年公司现金分红金额合计为63.5亿元，分红比例为32.87%，较2024年下滑-4.8pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润170.5/184.7/190.7亿元，同比-11.8%/+8.3%/+3.3%；EPS为1.29/1.39/1.44元，对应当前股价PE为8.1/7.5/7.3倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期；新建产能不达预期；煤价超预期下跌风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。