泛微网络(603039):OA强卡位,AI Agent新空间-深度研究

#核心观点：

   1、协同管理软件龙头，现金流健康打造安全边界。公司专注OA研发创新二十余年，市场份额25.7%位居第一，服务87个细分行业、8万多家客户。经营活动现金流入占营收比重维持在110%左右。

   2、信创+AI提升OA增长潜力。预计2027年信创OA市场规模319亿元，2023-2027CAGR为20.61%。AI代理功能在办公领域应用前景广阔，预计2028年33%的企业软件将包含AI代理功能。

   3、产品与渠道实现蝶变。公司产品高度模块化，发布十四大专项产品。采用EBU机制助力营收快速增长。推出信创产品与数智大脑Xiaoe.AI，已兼容100余种主流软硬件厂商产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收26.07、28.96、32.07亿元，同比增长10.38%、11.09%、10.72%；归母净利润2.83、3.54、4.31亿元，同比增长39.69%、24.87%、21.74%。基于2025年4月25日股价，PE分别为61.0、48.8、40.1X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品拓展不及预期；营销团队搭建不及预期；信创政策不及预期；AI技术研发不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。