北方华创(002371):平台化布局进一步完善,业绩高速增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入298.38亿元，同比增长35.14%，归母净利润56.21亿元，同比增长44.17%；2025Q1实现收入82.06亿元，同比增长37.90%，归母净利润15.81亿元，同比增长38.80%。

   2、下游晶圆厂持续扩产+公司份额提升，收入持续亮眼。公司CCP、ALD、高端单片清洗机等多款新产品实现关键技术突破，工艺覆盖度显著增长，成熟产品市占率稳步提升。

   3、2024年电子工艺装备收入277.07亿元，同比增长41.28%，其中刻蚀设备超80亿元，薄膜沉积设备超100亿元，热处理设备超20亿元，湿法设备超10亿元；电子元器件收入20.94亿元，同比下滑13.91%。

   4、公司2024年和2025Q1毛利率分别为42.85%、43.02%，净利率分别为19.08%和19.10%，盈利能力保持稳定。

   5、公司平台化布局进一步完善，已形成刻蚀+薄膜沉积+热处理+湿法设备+离子注入等品类布局，控股芯源微增加涂胶显影设备能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为387.41亿元、488.37亿元、593.68亿元，归母净利润分别为73.85亿元、97.58亿元、125.08亿元，对应PE分别为32.80倍、24.81倍、19.36倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品验证放量不及预期；下游扩产节奏变化；贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。