财通证券(601108):投资收益拖累整体表现,经纪业务实现双位数增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年财通证券营业收入62.9亿元，同比-3.6%；归母净利润23.4亿元，同比+3.9%。2025年一季度营业收入10.7亿元，同比-24.2%；归母净利润2.9亿元，同比-36.5%。

   2、经纪业务收入增长显著：2024年经纪业务收入14.1亿元，同比+17.7%；25Q1经纪业务收入4.2亿元，同比+41.4%。

   3、股权投行业务延续下滑趋势：2024年投行业务收入5.2亿元，同比-31.3%；25Q1投行业务收入1.1亿元，同比-24.2%。

   4、资产管理规模稳步增长：2024年末资产管理规模2822亿元，同比+2.0%。财通资管2024年净利润5.2亿元，同比+12%。

   5、自营业务拖累整体业绩：2024年投资收益15.0亿元，同比-14.5%；25Q1投资收益0.2亿元，同比-94.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为24.85/26.31亿元，对应同比增速分别为6.21%/5.86%。预计2027年归母净利润27.61亿元，同比增长4.94%。公司当前市值对应2025-2027年PE估值分别为11.87x/11.21x/10.68x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）证券市场系统性风险；2）行业竞争加剧。

  

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