明月镜片(301101):产品结构优化升级,明星大单品稳健领涨

#核心观点：

   1、24年及25Q1公司业绩稳健增长，收入同比+2.9%/+2.6%，归母净利润同比+12.2%/11.7%。

   2、产品结构优化：明星大单品PMC超亮系列收入同比+45.6%/+44%，轻松控系列销售额同比+22.7%/+22.1%（剔除回收影响后增速达29.5%/33.8%）。

   3、渠道优势深化：经销渠道收入同比+13.3%，医疗渠道加速渗透，客户结构持续优化。

   4、新兴赛道布局：AI眼镜推进技术合作，打造“1+3+N”产品矩阵。

   5、费用率下降，盈利能力提升：24年毛利率58.56%，同比+0.98pct；归母净利率22.95%，同比+1.91pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润2.2/2.5/2.8亿元，分别同比增长24%/13%/13%，25年PE为43.6X，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期，渠道开拓不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。