沪电股份(002463):AI需求驱动公司继续高速增长,国内外新增产能释放望驱动业绩向上

#核心观点：

   1、公司25年Q1收入40.38亿同比+56.25%，归母净利7.62亿同比+48.11%，毛利率32.75%同比-1.11pct。

   2、AI算力需求驱动业绩增长，但利润增速低于收入增速，主因股权激励费用增加、汇兑收益减少、泰国工厂爬坡期亏损及国内产能扩充费用增加。

   3、Q2预计高阶交换机及AI服务器产品放量，毛利率有望提升，国内外新增产能爬坡将改善经营。

   4、公司在算力产品、网络交换产品和汽车电子领域持续研发，技术领先。

   5、25-26年国内外产能扩建将打破瓶颈，AI算力和汽车板推动业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年营收为166.8/200.1/230.1亿，归母净利润为35.2/43.4/50.2亿，对应EPS为1.83/2.26/2.61元，对应当前股价PE为15.9/12.9/11.2倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   客户需求低于预期、同行竞争加剧、地缘政治风险加剧、新增产能爬坡不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。