中煤能源(601898):Q1煤炭产销同比增长,煤化工毛利同比提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、煤炭业务：2025Q1自产煤销量3268万吨，同比+1.1%，吨煤售价492元/吨，同比-18%，吨煤毛利222元/吨，同比-27.5%。

   2、煤化工业务：2025Q1整体毛利同比+8%，聚乙烯、聚丙烯、甲醇吨毛利分别同比+85、+235、+446元/吨。

   3、多产业协同布局：里必煤矿（400万吨/年）、苇子沟煤矿（240万吨/年）有序推进；榆林煤炭深加工基地（90万吨/年聚烯烃）施工中；安太堡发电项目已建成并网发电。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1689/1766/1846亿元，归母净利润分别为162/176/190亿元，EPS分别为1.22/1.32/1.43元，对应当前股价PE为9/8/7倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济需求不及预期风险；煤炭及煤化工价格大幅下调风险；安全生产事故风险；新建矿井建设及达产进度不及预期风险；政策调控力度超预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。