完美世界(002624):游戏业务拐点至,诛仙世界新品贡献-年报点评

#核心观点：

   1、完美世界2024年营收55.70亿元（同比-28.50%），归母净利-12.88亿元（同比-361.98%），扣非净利-13.13亿元（同比-723.82%）。

   2、25Q1营收20.23亿元（同比+52.22%），归母净利3.02亿元，同比扭亏，主要受益于《诛仙世界》的业绩贡献。

   3、25Q1游戏业务营收14.18亿元（同比+10.37%），归母净利润2.92亿元；影视业务营收5.9亿元（同比+1616.29%），归母净利润2883万元。

   4、24年游戏业务亏损7.25亿元，主要由于部分项目关停及《一拳超人：世界》等表现不及预期。

   5、公司未来将聚焦精品游戏，推进《异环》《诛仙2》《代号Z》等项目上线，并筹备《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏的海外发行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25年归母净利润6.4亿元，26年14.2亿元，27年15.3亿元。给予26年20倍PE估值，目标价14.63元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策风险，流水不及预期，影视项目表现不及预期。

  

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