中国化学(601117):当前时点如何看中国化学?

#核心观点：

   1、中国化学当前PB为0.75倍，处于近10年6.2%分位，具备较强安全边际。

   2、公司2024Q3末有息债务率仅为6.3%，在手现金类资产397亿元，减去有息债务后为256亿元。

   3、公司自上市以来每年经营性现金流净额均为正，近五年经营性现金流与投资性现金流净额之和为139亿元。

   4、己二腈项目运行顺利，受益进口替代加速及原材料价格下行，盈利有望明显提升。

   5、公司持续推动"技术+产业"一体化模式开拓，聚焦化工新材料和特种化学品研发。

   6、国内受益煤化工投资提速，海外保持较高景气，预计2025-2026年可分别获得订单391/736亿元。

   7、2024年公司新签海外订单1133亿元，占总订单的30.9%，海外业务开拓持续加码。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年实现归母净利润57/63/72亿元，同比增长5.8%/9.8%/13.8%，当前股价对应PE分别为7.9/7.2/6.3倍。买入（维持）。

  

   #风险提示：

   实业转型不达预期、海外项目执行进度不达预期、汇兑风险、测算误差风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。