完美世界(002624):业绩企稳向好,关注后续新游上线进度-公司2024年报暨2025一季报业绩点评

#核心观点:

   事件公司发布2024年度报告和2025年一季报:2024年公司实现营业收入

  55.70亿元,同比下降28.50％;归母净利润为亏损12.88亿元,同比由盈转

  亏。2025第一季度公司实现营业收入20.23亿元,同比增长52.22％;归母净

  利润为3.02亿元(包含出售乘风工作室的非经常性收益1.2亿元);扣非归

  母净利润1.63亿元,同比扭亏为盈。

   业务调整成效初显,Q1业绩同比改善2024年公司新游《一拳超人:世界》

  《乖离性百万亚瑟王:环》公测整体表现不及预期,叠加部分老游关停及人员

  优化确认费用,导致2024年整体亏损。2025年一季度公司游戏和影视业务共

  同发力:2024年末上线的端游《诛仙世界》在Q1为公司贡献增量业绩,同时

  影视业务确认多部作品收入,Q1收入5.96亿元,同比增长1616％。

   积极筹备筹备,关注后续上线进展公司储备有诛仙IP正统续作《诛仙2》,

  目前游戏已获移动、客户端版号,上线后有望借助IP影响力吸引大量IP粉丝

  向玩家;《女神异闻录:夜幕魅影》部分海外地区发行计划稳步推进;另有一

  款超自然都市开放世界RPG游戏《异环》自2024年7月首曝后关注度较高,

  关注游戏后续开发及.上线进展。

   深化布局多领域发展,有望增厚整体业绩除主营游戏业务外,公司在各个

  其他领域赛道的竞争力不断增强,有望进-一步增厚公司业绩,提高公司影响力:

  电竞业务方面,将举办世界级赛事CS亚洲邀请赛(CAC2025),进一步提升

  品牌影响力;影视业务方面,多部平台定制剧如《千朵桃花一世开》等相继播

  出,精品微短剧《夫妻的春节》成为2025年全网首部观看人数破亿的短剧。

   #盈利预测与评级:

   我们认为,公司业务调整成效出现,目前业绩已经企稳向好。综合

  考虑到高关注度游戏《异环》的开发进度以及《诛仙世界》为公司的业绩贡献

  后,我们调整公司2025-2027年归母净利润预测值为6.16/12.66/14.11亿元,

  对应PE为40x/20x/18x,维持"推荐"评级。

   #风险提示:

   监管政策不确定性的风险、市场竞争加剧的风险、新游上线不及预

  期的风险。