国瓷材料(300285):地产链略有影响,多板块持续修复成长

#核心观点：

   1、公司一季度实现营业收入9.75亿元，同比增长17.94%，归母净利润1.36亿元，同比增长1.8%。

   2、电子材料业务稳步运行，催化材料客户持续推进，蜂窝陶瓷领域逐步进入放量阶段。

   3、生物材料板块海外构建成型，精密陶瓷业务持续布局，成为中期业务增长关键支撑力。

   4、地产链对建筑陶瓷业务产生负面影响，新能源行业竞争激烈导致氧化铝等材料承压，一季度毛利率环比下降约三个点至36.77%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年预测15%，预测2025-2027年公司营业收入46.31、55.57、63.91亿元，归母净利润为6.99、8.70、10.30亿元，对应的EPS分别为0.70、0.87、1.03元，现价对应PE估值为24、19、16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求剧烈波动风险，客户认证不及预期风险等。

  

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