完美世界(002624):1Q25转盈,《诛仙世界》贡献良好

#核心观点：

   1、24年公司收入55.7亿元，同比-28.5%，归母净亏损12.9亿元，同比转亏；1Q25收入20.2亿元，同比+52.2%，归母净利润3.0亿元，扣非净利润1.6亿元，均同比转盈。

   2、1Q25游戏收入14.2亿/同比+10.4%，主要受益于《诛仙世界》端游上线；影视收入6.0亿/同比+1616.3%，因多部影视作品确认收入。

   3、1Q25归母净利率14.9%，扣非净利润1.6亿元，游戏净利2.92亿，影视净利0.26亿，均同比转盈。

   4、25年公司将轻装上阵，关注《诛仙世界》运营及《异环》等储备项目进展，影视业务将严控投资风险并加大短剧布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为7.0/12.9/15.7亿元，对应PE为34/18/15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   游戏及影视产品上线、上线后表现不及预期风险；版号发放不及预期风险；监管风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。