哈尔斯(002615):业绩延续增势,品牌、制造双轮驱动-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收33.32亿元，同比+38.40%，归母净利润2.87亿元，同比+14.72%，扣非归母净利润2.80亿元，同比+30.00%。

   2、2025Q1公司实现营收7.04亿元，同比+22.50%，归母净利润0.41亿，同比+31.64%，扣非归母净利润0.42亿元，同比+32.20%。

   3、公司通过制造、研发及供应链管理等方面的综合优势，构建"客户粘性+新锐市场渗透"的立体竞争力。

   4、内销方面以品牌驱动增长为核心战略，外销方面凭借制造和研发能力拓宽客户范围。

   5、公司成立变革委员会推进组织内部变革，优化供应链管理，缩短产品交付周期。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预期，新增2027年盈利预期，预计2025-2027年EPS为0.76/0.92/1.08元（原2025-2026年0.80/0.98元）。给予公司2025年14.7xPE，目标价11.14元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。