中兴通讯(000063):营收重回增长轨道,战略升级初见成效-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入329.7亿元，同比增长7.8%；归母净利润24.5亿元，同比下降10.5%；扣非归母净利润19.6亿元，同比下降26.14%；经营性现金流净额18.5亿元。

   2、公司连接+算力战略升级初见成效，第二曲线业务营收占比超35%；政企业务营收同比倍增，占比超20%。

   3、连接领域市场地位稳固，持续提升海外运营商市场占有率。

   4、算力领域把握AI机遇，智算服务器订货占比超60%，智算一体机产品已全面支持DeepSeek系列模型。

   5、终端领域推动AI端侧应用，手机产品全尺寸内嵌DeepSeek大模型，一季度手机产品营收保持增长态势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为88.95/101.17/128.58亿元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国别风险；知识产权风险；技术发展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。