广汇能源(600256):煤炭以量补价,静待煤化工项目建设落地

#核心观点：

   1、广汇能源2024年营收364.41亿元，同比下降40.72%；归母净利润29.61亿元，同比下降42.60%。2025年一季度营收89.02亿元，同比减少11.34%；归母净利润6.94亿元，同比减少14.07%。

   2、煤炭板块：2024年5500K动力煤秦皇岛港口均价854.92元/吨，同比下滑11.44%；公司原煤产量3983.29万吨，同比增长78.52%；煤炭销量4723.40万吨，同比增长52.39%。

   3、天然气板块：2024年自产气产量6.82亿方，同比提升17.58%；贸易气销量32.44亿方，同比下降51.65%。

   4、煤化工板块：2024年甲醇产量107.88万吨，同比增长18.43%。公司将投建伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目，预计年均税后利润16.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年营业收入分别为538/602亿元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新疆铁路运力不足的风险；煤炭价格大幅下跌的风险；天然气价差进一步缩窄的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。