国金证券(600109):业绩好于预期,经纪两融市占率提升-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入/归母净利润为66.6/16.7亿元，同比-1%/-3%，2025Q1营业收入/归母净利润18.9/5.8亿，同比+27%/+59%。

   2、投行业务承压，2024年/2025Q1投行净收入9.1/1.3亿元，同比-32%/-45%。

   3、经纪业务市占率提升，2024年/2025Q1公司经纪净收入19.1/6.1亿元，同比+16%/+58%，2024年公司股基成交额市占达1.45%，同比+18bp。

   4、两融市占率提升，2024年/2025Q1融出资金市占率达1.65%/1.63%。

   5、自营投资收益率提升，2024年自营投资收益率6.17%，较2023年的4.72%改善，2025Q1年化自营投资收益率7.25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润22/25亿元（调前21/24），新增2027年预测29亿元，同比+32%/+15%/+13%，EPS分别为0.6/0.7/0.8元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   股市波动影响；受政策影响投行业务有不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。