罗莱生活(002293):2024/2025Q1公司业绩-24％/+26％,期待公司2025年优异增长表现-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收同比下降14.2%至45.6亿元，归母净利润同比下滑24.4%至4.3亿元，主要系美国家具业务亏损2871万元所致。

   2、2024Q4归母净利润同比+9.54%至1.7亿元，扣非后归母净利润同比+28.28%至1.62亿元，主要系存货减值损失同比显著降低。

   3、2025Q1归母净利润同比+26.31%至1.13亿元，电商销售和直营业务表现较好，加盟业务发货保守，美国家具业务亏损同比收窄。

   4、2024年直营渠道营收同比下降1.48%至4亿元，毛利率同比提升0.3pcts至67.55%，净开直营门店76家至411家。

   5、2024年加盟业务营收同比下降19.03%至14.5亿元，毛利率同比提升1.42pcts至48.84%，净关闭168家加盟门店至2227家。

   6、2024年电商业务营收同比下降14.12%至13.8亿元，毛利率同比提升1.11pcts至53.32%。

   7、2024年美国业务营收同比下滑21.54%至8.2亿元，亏损2871万元。

   8、2024年末存货金额同比下降19.2%至10.9亿元，存货周转天数同比下降7天至185天。

   9、罗莱智慧产业园一期建设完成，2025年逐步投产，预计将提升供应链效率和经营效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年公司营收增长5.6%至48.12亿元，归母净利润增长20%至5.2亿元。预计2025-2027年业绩为5.2/5.75/6.22亿元，现价对应2025年PE为13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；消费环境波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。