海大集团(002311):业绩高速增长,海外市场打开新空间

#核心观点：

   1、海大集团2024年实现营收1146.01亿元，同比下降1.31%，归母净利润45.04亿元，同比增长64.30%；2025年一季度营收256.29亿元，同比增长10.60%，归母净利润12.82亿元，同比增长48.99%。

   2、饲料业务量利齐升，2024年饲料销售2650万吨，同比增长9%，其中禽料、水产料分别增长12%、11%，猪料下降3%。海外销售236万吨，同比增长40%。

   3、生猪养殖业务2024年出栏600万头，实现扭亏为盈，轻资产运营模式抗风险能力强。水产养殖成本明显下降。

   4、公司预计2025年饲料外销量增长300万吨以上，海外市场有望成为新增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.71、57.87和65.84亿元，EPS为3.05、3.48和3.96元，PE为17、15和13倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   公司饲料销售不及预期，生猪价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。