杭叉集团(603298):全球化布局战略持续兑现,多元业务体系打造新成长曲线-公司动态研究

#核心观点：

   1、杭叉集团2024年营收165亿，同比+1.3%，归母净利润20亿，同比+18%；销售毛利率23.6%，同比+2.8pct，销售净利率13.1%，同比+1.8pct。

   2、2025Q1营收45.1亿，同比+8%；归母净利润4.4亿，同比+15%；销售毛利率20.5%，同比-0.1pct。

   3、海外市场持续拓展，2024年海外营收68亿元，同比+4.8%，毛利率30.7%，同比+4.8pct；海外产品销量突破10万台。

   4、2024年研发投入7.7亿元，同比+4.6%；实现52个研发项目产品批量可售和25项技术研发项目成果产业应用。

   5、智能物流整体解决方案合同金额首次突破10亿元；新能源锂电池对外营收超亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为185/205/225亿元，归母净利润分别为22/24/27亿元，对应PE分别为11/10/9X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济整体运行下行；地缘政治风险；市场竞争加剧；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；第二成长曲线不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。