巨化股份(600160):24FY业绩同比+108％,制冷剂景气向上趋势不改-公司点评报告

#核心观点：

   1、巨化股份2024年实现营业总收入244.62亿元，同比+18.43%；归母净利润19.60亿元，同比+107.69%；扣非归母净利润19.03亿元，同比+131.40%。

   2、4Q24公司营业总收入65.56亿元，同比+41.21%，环比+12.52%；归母净利润7.02亿元，同比+256.83%，环比+65.81%。

   3、制冷剂产品量价齐升，2024年平均售价和外销量分别为2.68万元/吨和35.3万吨，同比分别+32.69%和+22.61%。

   4、非制冷剂化工产品价格下行，氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品销售均价同比分别下跌16.71%、14.14%、14.27%。

   5、2025年制冷剂延续涨价趋势，R22/R32/R125/R134a国内市场均价较2025年1月2日分别提升9.1%/12.8%/7.1%/10.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为49.04、57.60、64.16亿元，同比增速分别为+150.25%、+17.46%、+11.40%，对应PE分别为14X、12X、10X。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1.三代制冷剂政策变化；2.下游空调、汽车产量不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。