华友钴业(603799):业绩符合预期,一体化优势显现

#核心观点：

   1、公司2024年营收609.5亿元，同比-8.1%，归母净利润41.55亿元，同比+24.0%；25Q1营收178.4亿元，同比+19.2%，归母净利润12.5亿元，同比+139.7%。

   2、印尼镍资源建设稳步推进，已建成24.5万吨镍中间品产能，并与淡水河谷印尼、福特汽车合作推进Pomalaa和Sorowako湿法项目。

   3、公司在刚果（金）建立了钴铜资源开发体系，并在津巴布韦投资布局了Arcadia锂矿项目。

   4、下游锂电材料端产能建设落地，印尼华翔5万吨硫酸镍项目建成投产，华能5万吨三元前驱体已实现批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润52.34/59.15/65.51亿元，对应PE 10、9、8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；下游需求增长不及预期，行业竞争加剧。

  

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