健友股份(603707):生物类似药进入放量元年,成功构筑第三引擎-深度报告

#核心观点：

   1、公司从肝素原料药向肝素注射剂及其他小分子注射剂出海的业务升级机遇显著，当前看好生物类似物出海带来的第三成长引擎。

   2、生物类似物迎来黄金发展阶段，多个大单品如阿达木单抗生物类似药、利拉鲁肽注射液等将于2024-2026年陆续获批上市，市场规模有望快速扩大。

   3、公司小分子注射剂在美国市场具备领先优势，拥有12条FDA批准的无菌注射剂生产线和100多个ANDA批件，海外业务持续拓展。

   4、国内制剂业务集采影响已消化，肝素原料药价格预计2025年企稳，存货减值风险大幅释放，业务趋于稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年收入分别为41.55、55.02、70.15亿元，同比增长5.68%、32.42%、27.51%；归母净利润分别为9.09、11.50、15.14亿元，同比增长580.04%、26.50%、31.62%。对应PE分别为21、16、12，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品获批及销售不及预期风险、汇率风险、原材料价格波动的风险、汇率风险、存货跌价风险、税收风险、公开资料信息滞后或更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。