盐津铺子(002847):魔芋实现放量,25Q1收入表现优秀-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入/归母净利润分别为53.04/6.40亿元（同比+28.89%/+26.53%）；25Q1公司收入/归母净利润分别为15.37/1.78亿元（同比+25.69%/+11.64%）。

   2、24年休闲魔芋/蛋类零食营收同比+76%/+82%，销量同比+67%/+87%，吨价同比+5.50%/-2.75%。

   3、24年华东/华北+东北/海外收入同比+56%/58%/40%，电商占比提升至22%。经销商净增272家至3587家，平均经销商收入同比+24%至110万元/家。

   4、24年公司毛利率/净利率同比-2.85/-0.40pct至30.69%/12.08%；25Q1毛利率/净利率同比-3.64/-1.60pct至28.47%/11.46%。

   5、2024年公司累计现金分红总额和股份回购总额合计为4.96亿元，占公司2024年度归母净利润的77.57%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24-26年营收分别68/83/102亿元，同增28%/23%/22%；归母净利润分别8.5/10.7/13.2亿元，同增33%/25%/24%，对应PE分别为29X/23X/18X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；渠道拓展不及预期风险；原材料价格波动等风险。

  

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