和而泰(002402):一季度利润高增,研发创新驱动未来增长

#核心观点：

   1、和而泰2024年收入同比增长28.7%至96.59亿元，归母净利润同比增长9.9%至3.64亿元，符合市场预期。

   2、1Q25收入同比增长30.4%至25.85亿元，归母净利润同比增长75.4%至1.69亿元，扣非净利润同比增长96.2%至1.62亿元。

   3、控制器业务板块2024年营业收入同比增长30.9%至94.48亿元，归母净利润同比增长29.0%至3.79亿元。

   4、公司2024年毛利率下降1.31个百分点至18.3%，主要受铖昌科技产品毛利率下降影响。

   5、公司持续开拓汽车电子业务和智能化产品业务，重点布局AI应用，推动行业模型与应用场景结合。

  

   #盈利预测与评级：

   维持跑赢行业评级。维持2025年收入和归母净利润预测基本不变。引入2026年收入145.35亿元，归母净利润8.77亿元。上调目标价至24元，当前股价对应24/20x 2025/26e P/E，具备24%的上行空间。

  

   #风险提示：

   下游去库存进展及需求复苏不及预期；原材料涨价缺货风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。