东方电热(300217):积极拓品类拓方向,预镀镍逐步放量-公司点评

#核心观点：

   1、24年公司收入37亿元，同比-10%，扣非归母净利润2.9亿元，同比-29%；25Q1收入6.8亿元，同比-22%，扣非归母净利润0.34亿元，同比-59%。

   2、24年电车PTC收入5.1亿元，同比+73%，毛利率20.1%；家电PTC收入11.4亿元，同比-10%，毛利率18.6%；新能源装备收入14.7亿元，同比-25%，毛利率32.8%；光通信收入4.7亿元，同比-6%，毛利率10.6%。

   3、25Q1扣非归母净利率5.0%，同比-4.4pct，环比+2.1pct，净利率环比提升主因减值降低。

   4、公司积极拓展新业务：家电PTC开发20余家新客户；装备业务开拓熔盐储能、半导体加热等新赛道；电车PTC新增10家定点；预镀镍产品已为多家客户批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为2.9、3.9、4.3亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   预镀镍拓展不及预期，熔盐储能、汽零新产品拓展不及预期，光伏扩产需求持续下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。