宝丰能源(600989):2025Q1业绩大幅增长,内蒙项目贡献明显增量

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收107.71亿元，同比增长30.92%；净利润24.37亿元，同比增长71.49%。

   2、内蒙项目投产推动聚烯烃产销量显著提升，聚乙烯、聚丙烯Q1产销量分别为52.25/51.46、50.14/49.15万吨，较去年同期明显增长。

   3、聚烯烃收入占比达64%，较2024年同期的46%显著提升，焦炭营收占比从33%降至17%。

   4、煤炭采购成本同比下降17.71%-27.52%，原煤-烯烃价差扩大，聚烯烃盈利水平提升。

   5、规划中的宁东四期及新疆项目可能带来新的业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.51/1.86/1.99元，维持"买入"评级。2025年预测营业收入486.01亿元，归母净利润110.42亿元。

  

   #风险提示：

   原材料价格剧烈波动风险；项目进度、收益不及预期风险；国内宏观经济复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；不可抗力风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。