海光信息(688041):业绩持续高增,技术突破驱动国产算力突围-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营业收入91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。2025年一季度，公司实现总营业收入24.00亿元，同比增长50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%。

   2、2024年全年公司研发投入34.46亿元（同比+22.63%），研发投入占营业收入比为37.61%，研发人员占比90.18%，其中硕士及以上学历人才占比为77.61%。

   3、公司通过"光合组织"串联产业链上下游近5000家合作伙伴，打造覆盖芯片设计、整机集成到行业应用的自主生态闭环。

   4、海光CPU及DCU系列产品广泛支持了行业构建数据中心和算力平台，促进智能计算与数值计算的深度融合。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为137.4/195.0/263.3亿元；归母净利润为29.0/42.2/57.2亿元。给予2025年30x PS，对应目标价约为177元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   研发迭代不及预期；新品开拓不及预期；信创政策不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。