飞荣达(300602):消费类回暖驱动增长在望,AI服务器顺利起量

#核心观点：

   1、2024年公司经营稳健，市场趋势积极向好，下游应用需求增长带动公司业务规模扩大。2024年全年实现收入50.31亿元，同比+15.76%，实现归母净利润1.89亿元，同比+83.01%。

   2、下游消费类电子市场需求回暖，重要客户手机业务的市场份额回归以及国产化替代加快，AI PC的单机价值量提升等因素助力公司消费电子终端份额及盈利提升。

   3、通信业务稳定，整体盈利能力同比上涨，AI服务器相关业务起量。AI服务器液冷相关业务开展较为顺利，目前AI服务器相关业务获得批量订单并量产。

   4、新能源汽车业务已定点的项目订单持续释放。但由于铜、铝等大宗原材料价格浮动、新客户导入、部分新项目打样等因素影响导致2024年新能源领域毛利率仍处于相对较低的水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年实现营业收入61.12/73.23/88.16亿元，归母净利润分别为3.42/4.41/5.71亿元，对应PE分别32.1/24.9/19.2倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，原材料价格波动，下游景气波动，国际贸易摩擦加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。