和而泰(002402):智能控制器业绩持续向好,Q1业绩放量增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入96.59亿元，同比增长28.66%；归母净利润3.64亿元，同比增长9.91%；扣非归母净利润3.42亿元，同比增长16.02%。

   2、2025Q1公司营业收入25.85亿元，同比增长30.44%；归母净利润1.69亿元，同比增长75.41%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长96.16%。

   3、智能控制器业务2024年营收94.48亿元，同比增长30.86%；归母净利润3.79亿元，同比增长28.97%。分业务看，家用电器/电动工具/智能化/汽车电子/TR芯片营收增速分别为33.1%/24.3%/26.3%/48.0%/-26.4%。

   4、汽车电子业务实现产品和客户多重突破，ODM项目订单量过半，毛利率同比提升明显。

   5、2024年公司整体费用率下降1.41%，控股子公司铖昌科技2025Q1营收同比增长365.26%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.92亿元/9.04亿元/11.03亿元，对应增速分别为90%/31%/22%，对应PE分别为26.0X/19.9X/16.3X，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   控制器需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格上涨。

  

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