中国移动(600941):AI业务接力成长,加速智算建设

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司营收2637.60亿元，同比增长0.02%；归母净利润306.31亿元，同比增长3.38%。

   2、电信行业端承压，主营业务收入2224亿元，同比增长1.4%；经营活动现金流量净额同比下降45%，主要因加快对中小企业及农民工付款进度。

   3、政企与新兴市场收入占比持续提升，移动云收入2024年突破千亿，同比增长20.4%；智算算力利用率提升至68%，资源售卖率达77%。

   4、公司建成全国首个四算融合算力网络，算力服务器规模超100万台，智算规模超43EFLOPS，处于行业领先水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为1,084,541.00/1,129,316.95/1,176,473.23亿元，归母净利润为145,328.40/152,069.78/159,466.11亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期；DICT业务发展不及预期；行业竞争加剧风险；电信业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。