燕京啤酒(000729):24年表现亮眼,25年势能有望延续-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收/归母净利/扣非净利分别为146.7/10.6/10.4亿，同比+3.2%/+63.7%/+108.0%，符合业绩快报。

   2、24Q4营收18.2亿，同比+1.3%，归母净利/扣非净利-2.3/-2.2亿，实现显著减亏。

   3、24年啤酒销量400.4万吨，同比+1.6%，吨酒价同比-0.6%，U8销量69.6万千升，同比+31.4%。

   4、24年毛利率40.7%，同比+3.1pct，归母净利率7.2%，同比+2.7pct。

   5、25年公司目标收入同比增长9%，较24年目标（8%）再次提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS 0.52/0.65元，引入27年EPS 0.80元，给予公司25年30xPE，维持目标价15.60元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   食品安全，高端化进程不及预期，市场竞争超出预期。

  

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