英维克(002837):业绩快速增长,液冷业务未来可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入45.89亿元，同比增长30.04%；实现归母净利润4.53亿元，同比增长31.59%。

   2、2025年一季度实现营业收入9.33亿元，同比增长25.07%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降22.53%。

   3、公司机房温控节能产品增长较快，业绩快速增长，但会计政策变更导致毛利率下降约2.36%。

   4、2024年公司股份支付费用为3,777.49万元，对归属于上市公司股东的净利润影响为3,210.86万元。

   5、AI发展带动公司液冷业务加速拓展，2024年公司来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入约为3亿元。

   6、公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统，海外客户拓展著有成效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为63.72/82.14/103.16亿元，归母净利润为7.32/9.53/12.23亿元，对应PE为35/27/21倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；液冷市场需求增长不及预期；项目交付进度不及预期；原材料涨价的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。