东华测试(300354):业绩高增,发展多元业务潜力可期-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收5.02亿元（同比+32.79%），归母净利润1.22亿元（同比+38.90%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+41.05%）。Q4单季度营收1.48亿元（同比+104.03%）。

   2、分产品收入：结构力学性能测试分析系统3.01亿元（同比+35.79%）、电化学工作站0.88亿元（同比+52.26%）、开发服务及其他0.14亿元（同比+123.46%）。

   3、2024年毛利率66.37%（同比+0.90pct），2025Q1毛利率68.66%（同比+1.39pct）。结构力学性能测试分析系统毛利率66.50%（同比+0.59pct）。

   4、2024年研发费用率12.22%（同比+1.36pct），存货1.83亿元（同比+7.77%），经营活动净现金流0.38亿元（同比+831.88%）。

   5、公司布局人形机器人六维力传感器研发，已开发高温耐辐照、水下高冲击传感器打破国外垄断。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.71/2.30/3.10亿元，对应PE分别为31/23/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，制造业复苏不及预期，行业竞争加剧。

  

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