宝光股份(600379):业绩符合预期,主业稳健增长

#核心观点：

   1、公司2024年全年营业收入14.6亿元，同比增长8.5%；归母净利润0.9亿元，同比增长27.9%；扣非净利润0.9亿元，同比增长28.1%。

   2、2024Q4营业收入3.0亿元，同比增长48.5%，环比下降3.1%；归母净利润0.2亿元，同比增长50.8%，环比下降7.8%；扣非净利润0.2亿元，同比增长50.2%，环比增长2.0%。

   3、2025Q1营业收入3.2亿元，同比下降20.5%；归母净利润0.2亿元，同比增长16.1%；扣非净利润0.2亿元，同比增长16.0%。

   4、2024年灭弧室等电力设备业务收入9.05亿元，同比增长9.0%；储能业务收入3.26亿元，同比增长14.8%。国外收入1.33亿元，同比增长25.2%，占比达9.1%。

   5、2024年毛利率达19.08%，同比下降0.78个百分点；2025Q1单季度毛利率达19.27%，同比上升3.37个百分点。

   6、2024年四项费用率达11.90%，同比下降1.34个百分点；2025Q1四项费用率达13.27%，同比上升1.55个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年归母净利润可达1.2亿元，对应PE约25倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、国内电网建设速度不及预期；

   2、新产品发展不及预期；

   3、市场竞争加剧的风险。

  

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