日联科技(688531):高端突破+进口替代,工业X射线检测龙头起航-深度报告

#核心观点：

   1、公司是中国工业X射线源和检测设备领域的龙头企业，在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域打破海外垄断，助力国产替代。

   2、2024年公司业绩快报营收7.4亿元，归母净利润1.4亿，扣非后归母净利润0.95亿。X射线检测设备、备品备件及其他的收入占比分别为87%、12%，毛利率分别为41%、74%。

   3、微焦点X射线源突破国外厂商垄断，实现三足鼎立。日联科技在国内首创了微焦X射线源的产业化，某些产品已处于“国际先进、国内领先”水平。

   4、业务结构不断优化，高端产品突破，助力业绩高成长。X射线源、探测器等耗损备件不断突破高端应用，实现进口替代；集成电路电子制造用X射线检测设备快速增长；铸件产品检测设备收入占比达27%；新能源电池自动检测系统收入占比下降但毛利率显著改善。

   5、公司账上类现金约24亿元，现金流充裕，未来发展基础稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4、2.2、3.0亿元，分别同比增长24%、55%、38%。对应PE分别为50、32、24倍。给予2025年45倍PE，对应目标价85.98元，首次覆盖，予以“买入”评级。

  

   #风险提示：

   核心技术秘密泄露风险；下游行业周期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。