福耀玻璃(600660):Q1业绩开门红,毛利率环比提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收99.1亿元，同比+12.2%，归母净利润20.3亿元，同比+46.3%。

   2、收入增长主要得益于高附加值产品占比提升和全球竞争力增强，汽车玻璃ASP同比+7.4%。

   3、2025Q1毛利率35.4%，同比-1.42pct，环比+3.28pct，盈利能力持续向上。

   4、公司加码扩产，计划新增4660万平方米汽玻产能，占2023年产量规模的32.5%。

   5、铝饰条业务即将迎来放量周期，SAM OEM订单投产在即。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为89.1亿元、107.9亿元、129亿元，同比增速分别为19%、21%、20%，对应当前PE 16X、13X、11X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期、汽车需求不及预期、SAM整合不及预期、高附加值产品放量不及预期、美国工厂盈利不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。