科达利(002850):盈利能力表现突出,机器人打开第二成长曲线

#核心观点：

   1、2024年公司营收120.30亿元，同比+14.44%；归母净利润14.72亿元，同比+22.55%。

   2、4Q24营收34.38亿元，同比+25.32%，环比+9.25%；归母净利润4.55亿元，同比+12.15%，环比+23.59%。

   3、2024年金属结构件销量46.25亿只，同比+23.77%，均价2.6元/只，同比降低7%。

   4、锂电池结构件营收115亿元，同比+14%，毛利率25%，同比+0.87ppt；汽车结构件营收5亿元，同比+24%，毛利率9%，同比-0.76ppt。

   5、2024年毛利率24.36%，同比+0.78ppt；净利率12.23%，同比+0.81ppt。

   6、2024年经营活动现金流净流入21.4亿元，同比多流入14.0亿元。

   7、人形机器人业务布局有望拓展第二成长曲线，子公司发布7款新品。

   8、2024年海外营收5.74亿元，同比+7.37%，占比4.8%；欧洲生产基地逐步投产放量。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年盈利预测6.7%至17.88亿元，首次引入2026年盈利预测21.93亿元。维持跑赢行业评级，维持目标价124元不变，对应2025/2026年19.0x/15.5x P/E，较当前股价有10%上行空间。

  

   #风险提示：

   新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧超出预期，海外拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。