天键股份(301383):Q1业绩短期承压,新业务打开成长天花板

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收22.27亿元，同比+26.85%；归母净利润2.12亿元，同比+55.59%；扣非归母净利润1.65亿元，同比+31.17%。

   2、25Q1公司实现营收4.36亿元，同比+5.22%；归母净利润0.03亿元，同比-91.38%；扣非归母净利润0.01亿元，同比-94.60%。

   3、Q1业绩短期承压主要系毛利率下滑、期间费用上升、以及非经常损益等影响。

   4、公司加速布局声光电一体化项目，产品线覆盖音频眼镜、AR眼镜、AI眼镜。

   5、公司通过建设海外工厂、升级生产线，扩大全球化产能布局，提升海外服务能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-26年营业收入分别为24.99、29.52亿元，新增2027年营业收入35.18亿元。预计2025-26年归母净利润为1.50、2.50亿元，新增2027年归母净利润3.20亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新产品开拓不及预期；消费电子需求放缓；汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。