健帆生物(300529):业绩符合预期,血液灌流产品增长亮眼-公司点评报告

#核心观点：

   1. 2024年公司实现营业收入26.77亿元（YoY+39.27%），归母净利润8.20亿元（YoY+87.91%），扣非净利润7.79亿元（YoY+90.46%）。

   2. 血液灌流器增长亮眼，肾科的血液灌流器销售收入23.09亿元（+57.2%），肝科产品销售收入同比增长77.15%，重症与急诊领域产品已覆盖1800余家医院。

   3. 公司降本增效成果显著，2024年整体毛利率为80.78%（+0.75pct），净利率30.41%（+8.26pct），25Q1进一步提升至34.35%。

   4. 2024年公司研发投入2.4亿元，推进KHA系列、pHA系列血液灌流器等产品升级迭代，血液灌流器等产品先后获MDR认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为29.85、34.23、39.24亿元，同比增速分别为11.50%、14.65%、14.66%，归母净利润分别为9.43、11.39、13.47亿元，同比增速分别为15.03%、20.76%、18.23%，对应当前股价PE分别为19、16、13倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新品研发不及预期，市场推广不及预期，院端需求释放不及预期，行业政策变动，海外市场拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。