三维化学(002469):新签订单同比高增,Q2收入确认有望加速

#核心观点：

   1、公司1Q2025年实现营收5.48亿元，同比增长5.54%；归母净利润0.52亿元，同比下降10.50%。

   2、新签订单大幅增长至3.02亿元，其中工程总承包、咨询设计业务分别实现新签订单2.64/0.39亿元。

   3、截至1Q2025公司累计已签约未完工订单达16.71亿元，工程总承包、咨询设计业务分别达15.65/1.06亿元。

   4、1Q2025年销售毛利率为20.64%，同比上升0.78pct；归属净利率9.41%，同比下降1.69pct。

   5、经营性活动现金流净流入1.31亿元，较上年同期多流入0.59亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收28.46/34.54/39.99亿元，归母净利润3.66/4.76/5.84亿元。对应PE为14.42/11.10/9.04倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策推进不及预期、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。