新和成(002001):公司核心产品量价齐升,项目建设有序推进,看好公司长期成长性

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入216.10亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%。

   2、1Q25预计归母净利润18-19亿元，同比增长107%-118%。

   3、2024年销售毛利率41.78%，同比上升8.80个百分点；总资产净利率14.36%，同比上升7.32个百分点。

   4、维生素产品价格显著回升：维生素A/E/D3/B6/C同比分别上涨59.91%/44.69%/172.32%/15.90%/27.97%。

   5、蛋氨酸业务表现突出：全资子公司山东新和成氨基酸营收64.83亿元，净利润22.67亿元。

   6、香精香料板块收入占比18.12%，毛利率51.84%；子公司山东新和成药业营收39.46亿元，净利润13.62亿元。

   7、项目建设进展：30万吨/年蛋氨酸产能达产，18万吨/年液体蛋氨酸项目预计2025年投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为228.52/252.22/290.26亿元，归母净利润分别为65.47/69.43/78.57亿元，对应EPS分别为2.13/2.26/2.56元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业与市场竞争风险；宏观经济风险；原材料价格波动风险；产品价格波动风险等。

  

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