达梦数据(688692):收入增长超31％,信创加速推进可期

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入10.44亿元（+31.49%）；归母净利润3.62亿元（+22.22%），扣非归母净利润3.41亿元（+21.14%）。

   2、软件授权收入8.94亿元（+22.79%），运维服务收入0.38亿元（+38.50%），数据及行业解决方案收入0.98亿元（+204.51%），数据库一体机收入0.13亿元（+179.59%）。

   3、公司2024年整体毛利率为89.63%，同比下降61.8个百分点，主要系数据及行业解决方案增长较快，拉低整体毛利率。

   4、公司经营活动现金净流量达到4.73亿元，同比增长36.71%。

   5、公司数据库在对Oracle等国外集中式数据库替换上具备显著优势，已与产业链上下游多家厂商完成11,000余款产品兼容适配。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入12.68/16.01/20.78亿元，归母净利润为4.65/5.89/7.33亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；信创产业进展缓慢；下游IT开支收紧。

  

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