新和成(002001):24年净利增加,新项目放量顺利-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现强劲：公司实现营收216亿元（yoy+43%），归母净利润58.7亿元（yoy+117%），扣非净利润58.3亿元（yoy+123%）。Q4单季度净利润18.8亿元，高于市场预期。

   2. 营养品板块增长显著：收入同比增长53%至151亿元，毛利率提升13个百分点至43%，主要得益于蛋氨酸等产品产能释放及价格上升。维生素A、维生素E和固体蛋氨酸均价同比分别上涨61%、45%和14%。

   3. 香精香料与新材料业务稳步推进：香精香料收入同比增长20%至39亿元，毛利率提升1个百分点；新材料收入增长40%至17亿元。

   4. 新项目进展顺利：液体蛋氨酸、草铵膦等项目基本完成或有序推进，未来将为公司贡献更多利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测25-27年归母净利润分别为66亿元、72亿元和79亿元，同比分别增长12%、9%和10%。

   - 给予目标价23.65元（对应25年11倍PE），维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求持续低迷风险；新产品投产进度不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。