浙江龙盛(600352):24年净利同比高增,地产业务兑现-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入158.8亿元，同比增长4%；归母净利润20.3亿元，同比增长32%，其中第四季度净利润6.8亿元，超出预期。

   2. 染料及中间体业务：销量增长显著（染料+7.2%，中间体+16.6%），毛利率提升主要得益于原材料成本下降，但无机产品受行业竞争影响毛利率转负。

   3. 地产业务：收入同比增长87.3%至24.8亿元，综合毛利率有所提升，地产项目有序推进，未来有望持续贡献收入。

   4. 费用与非经常性损益：期间费用率下降5.7个百分点，非经常性损益增加主要因资产处置收益。

   5. 产能与在建项目：染料、助剂等产能提升，多个新项目投产或有序推进，行业龙头地位稳固。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为21.5亿元、23.6亿元和24.7亿元（前值为25-26年18.4/20.9亿元）。

   - 对应EPS为0.66元、0.72元和0.76元。

   - 目标价上调至11.22元，对应2025年17xPE，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；地产业务现金流风险；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。