莱特光电(688150):GH放量推动业绩大幅增长,持续导入新客户

# 核心观点

   1. 财务表现：公司2024年实现营业收入4.72亿元，同比增长56.9%；归母净利润1.67亿元，同比增长117.17%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长162.84%。四季度单季营收1.16亿元，同比增长12.55%，环比增长4.43%；归母净利润0.38亿元，同比增长78.51%，环比增长0.80%。

   2. 业绩驱动因素：OLED有机材料需求持续攀升，Green Host材料销量显著增长，推动营收和利润双丰收。分产品看，OLED有机材料实现营收4.22亿元，同比增长63.91%，毛利率提升至72.03%；其他中间体实现营收0.20亿元，同比增长1.64%，毛利率提升至39.27%。

   3. 市场拓展与技术优势：公司持续加大研发投入，Red Prime和Green Host材料稳定量产供货，并积极布局硅基OLED等新兴领域。同时，公司在医药中间体业务中开拓新药海外客户，与多家知名企业建立合作关系。技术壁垒方面，公司新增155件发明专利申请和获得53件授权，覆盖OLED器件核心材料领域。

   4. 分红增长：2024年现金分红1.00亿元，同比增长约317%，占归母净利润比例为60%，显示公司盈利能力提升和对股东回报的重视。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.73、4.09、6.17亿元，对应PE分别为31、21、14倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   （1）下游客户投产进度不及预期；

   （2）产品价格下降风险；

   （3）材料研发、验证、导入进度不及预期；

   （4）单一大客户依赖度高风险。

  

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