浙商证券(601878):稳健向大中型券商转型-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司 2024 年营收为 158.2 亿元，同比下滑 10.3%；归母净利润为 19.3 亿元，同比增长 10.2%，其中 Q4 单季归母净利润为 6.7 亿元，同比大幅增长 57.6%。

   2. 投资业务表现亮眼，全年投资收入达 17.4 亿元，同比增长 69.3%，成为业绩增长的主要驱动力；但期货经纪和投行业务分别下滑 33%和 18%，对整体业绩有所拖累。

   3. 公司加速推进收购国都证券部分股权事项，预计通过区域互补和中欧基金股权整合实现综合实力提升，为长期发展蓄势。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.48 元、0.53 元和 0.57 元（此前分别为 0.52 元、0.56 元）。

   - 维持目标价 14.43 元，对应 2025 年 1.8xPB，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   权益市场大幅波动；并购整合进展不及预期。

  

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