裕同科技(002831):回购彰显信心,高股息＆稳健增长优势延续

# 核心观点

   - 公司拟以不超过 37.36 元/股的价格回购约 1-2 亿元公司股份，对应回购股份数量为 267.67-535.33万股（占总股本的 0.29%-0.58%），彰显发展信心。

   - 公司属于高股息&稳健增长标的，承诺 2023-2025 年三年分红率不低于 60%，回购后分红率有望进一步提升。

   - 公司收入增速优于消费电子行业大盘，得益于优质头部客户和新客户拓展，烟/酒/化妆品/环保包装业务有望稳健增长。

   - 净利率底部持续回升趋势延续，主因资本开支下降、智能工厂降本增效及海外产值比重上升。

   - 全球化产能布局增强优势，公司在全球 40+个城市拥有 50+个生产基地，有效配合品牌客户的产业转移。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 14.8/17.3/19.2 亿元，对应 PE 为 14/12/11X。

   - 分红率有望进一步提升，股息率或超过 5%。

   - 公司 ROE 约 13%，未来有望向 20%靠近。

  

   # 风险提示

   1. 市场竞争加剧；

   2. 原材料价格大幅波动。

  

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