中国船舶(600150):2025Q1归母净利润同比增长约149％-199％,盈利能力持续提升-点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：中国船舶2025年第一季度归母净利润预计同比增长149%-199%，扣非归母净利润同比增长192.58%-251.69%。主要得益于生产效率提升、订单结构优化及联营企业业绩改善。

   2. 行业景气上行：船舶行业受换船周期、环保政策及产能紧张推动，周期景气持续向上。尽管新接订单量有所放缓，但部分细分船型需求增长显著，船价有望继续上涨。

   3. 集团整合优化：中船集团旗下总装资产整合推进，竞争格局改善，规模效应和管理效率提升可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年归母净利润分别为38亿元、76亿元、106亿元，同比增长29%、99%、40%。对应PE为34X、17X、12X，PB为2.5X、2.1X、1.8X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 造船需求不及预期；

   2. 原材料价格波动。

  

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